光大期货：4月29日能源化工日报
原油：
周一油价重心回落，其中WTI 6月合约收盘下跌0.97美元至62.05美元/桶，跌幅1.54%。布伦特6月合约收盘下跌1.01美元至65.86美元/桶，跌幅1.51%。SC2506以488.5元/桶收盘，下跌5.7元/桶，跌幅为1.15%。4月28日，美国对三艘涉嫌向胡塞武装运送成品油的船只实施制裁，显示美国在与伊朗核谈判之际继续施压。美国财政部在声明中宣称，被制裁船只向也门胡塞武装控制的港口运送了液化石油气和柴油。该组织得到伊朗支持，被美国列为恐怖组织。欧洲遭遇大规模停电多国陷入混乱。其中，西班牙和葡萄牙停电规模覆盖全国，数百万民众受到影响，整个伊比利亚半岛受到影响。停电对原油加工量造成阶段性影响，不过预计影响较为短暂。今天是五一节前倒数第二个交易日，预计五一期间油价振幅仍较大，建议投资者注意风险，轻仓过节。
燃料油：
周一，上期所燃料油主力合约FU2507收涨0.46%，报3026元/吨；低硫燃料油主力合约LU2506收涨1.94%，报3529元/吨。预计5月东西方套利到货量减少将在短期内支撑低硫市场基本面；高硫燃料油也受益于中东夏季发电需求改善预期的支撑，但原料采购需求低迷仍将施压市场，且来自中东货源将在4月底陆续抵达。短期预计FU和FU绝对价格暂时持稳，目前来看高硫需求的支撑可能会更强，由于油价波动率仍然高位，考虑以做多裂解价差为主。
沥青：
周一，上期所沥青主力合约BU2506收涨1.29%，报3451元/吨。供应方面，随着加工利润的修复，炼厂5月排产环比增加，其中地炼增幅明显，供应有继续增加的预期。需求方面，北方市场需求逐步释放，节前备货情况较好，但终端项目开工率仍偏低，改性厂出货量未有明显提升，需求端仍有进一步改善的空间。短期预计BU绝对价格暂时持稳，由于油价波动率仍然高位，前期裂解价差修复策略可暂时继续持有，但需要关注供应端产量上升带来的压力。
橡胶：
周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2509上涨10元/吨至14730元/吨，NR主力下跌30元/吨至12270元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨25元/吨至11360元/吨。昨日上海全乳胶14550（+0），全乳-RU2509价差-200（+20），人民币混合14300（-100），人混-RU2509价差-450（-80），BR9000齐鲁现货11700（+0），BR9000-BR主力290（-70）。据隆众资讯统计，截至2025年4月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.87万吨，环比上期减少0.38万吨，降幅0.62%。保税区库存8.15万吨，增幅1.11%；一般贸易库存52.72万吨，降幅0.88%。截至4月28日，卓创资讯共调研44家半钢轮胎工厂，平均检修时间为4.06天，较去年同期增长0.21天。截至4月28日，卓创资讯共调研53家全钢轮胎工厂平均检修时间为5.06天，高于去年同期0.5天。橡胶供给在良好天气下持续推进，下游五一假期期间放假天数多于去年同期，基本面上偏弱，对于橡胶价格而言震荡偏弱。
TA509昨日收盘在4480元/吨，收涨1.82%；现货报盘升水09合约95元/吨。EG2509昨日收盘在4190元/吨，收涨0.72%，基差增加2元/吨至23元/吨，现货报价4210元/吨。PX期货主力合约509收盘在6294元/吨，收涨1.03%。现货商谈价格为758美元/吨，折人民币价格6294元/吨，基差收窄30元/吨至6元/吨。江浙涤丝产销整体一般，平均产销估算在6成偏上。马来西亚一套75万吨/年的乙二醇装置原计划2月初重启，目前消息计划再次推后至4-5月份，该装置此前于1月上旬因故停车。华南一套250万吨PTA装置按计划检修，目前逐步降负中。华东一套38万吨/年的EO-EG联产装置今日投料重启中。广东一套40万吨/年的乙二醇装置计划于5月上旬起停车检修，预计时长20天左右。4.28华东主港地区MEG港口库存约80万吨附近，环比上期增加2.5万吨。临近五一假期，下游涤丝产销出现阶段性放量，短期对近月价格有支撑，聚酯开工负荷节前维持高位在93.6%，但五一假期存在放假预期，五一除部分规模加弹厂外的大部分散户加弹、织造工厂都有放假计划，时间上中性在1-2周为主，少的3-5天，5-7天，多的表示1个月。PTA社会库存连续去库，5月计划的检修也在增加，给予PTA一定的价格支撑。乙二醇库存小幅累库，前期成本端下行油系装置推迟检修计划，四月乙二醇外轮到货集中，进口量上修也使得月度去库进一步收窄。下游近期存在开工支撑，经历五一假期存在放假预期，短期乙二醇价格震荡。
甲醇：
周一，太仓现货价格2433元/吨，内蒙古北线价格在2170元/吨，CFR中国价格在259-263美元/吨，CFR东南亚价格在337-342美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1135元/吨，江苏地区醋酸价格2580-2650元/吨，山东地区MTBE价格5150元/吨。供应方面，后续国内供应稳定，进口量稳步回升，整体供应有增加预期。需求方面，MTO装置检修延期，5月需求不会有大幅下降，而传统下游变动也相对有限，预计5月总需求维持相对稳定。整体来看，5月供应有增加预期，需求保持稳定，库存将不再下降，现货价格支撑有所松动，预计基差将走弱。
聚烯烃：
周一，华东拉丝主流在7200-7340元/吨，利润方面，油制PP毛利-29.04元/吨，煤制PP生产毛利818.6元/吨，甲醇制PP生产毛利-936.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-905.73元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-133.33元/吨。PE方面，HDPE主流价格7876元/吨，LDPE主流价格8435元/吨，LLDPE主流价格7843元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-200元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1208元/吨。5月需求淡季，下游企业开工放缓，供应端轻烃路线受进口关税影响较大，预计产量有一定下降，下游库存水平不高，刚需支撑之下，对价格有一定支撑，但因为供应水平仍然是近五年最高，价格上行空间也比较有限，预计聚烯烃期货维持窄幅震荡。
聚氯乙烯：
周一，华东PVC市场价格小涨，电石法5型料4740-4860元/吨，乙烯料主流参考4980-5200元/吨左右；华北PVC市场价格稳中小涨，电石法5型料主流参考4750-4850元/吨左右，乙烯料主流参考4950-5150元/吨；华南PVC市场价格变动不大，电石法5型料主流参考4850-4970元/吨左右，乙烯料主流报价在4980-5050元/吨。从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工将进入淡季，对于PVC下游管材和型材的需求也有所拖累，开工率会有小幅回落，并且临近印度BIS认证实施时间，出口或将回落。综合来看，PVC5月基本面宽松，库存压力增加，现货价格相对偏弱，虽然主力合约V2509有旺季预期，但受现货疲软影响上行空间有限，预计价格维持低位震荡，基差走弱。
尿素：
周一尿素期货价格震荡走强，主力09合约收盘价1781元/吨，涨幅1.08%。现货市场价格涨跌互现，山东、河南地区市场价格分别为1790元/吨、1800元/吨，日环比分别跌10元/吨、持平。基本面来看，尿素供应水平继续增加，昨日日产量增至20.16万吨，日环比提升0.65万吨。需求端来看，五一节前尿素厂家处于降价吸单过程，昨日主流地区产销率多数提升至260%~410%区间，预计短期现货高成交仍将持续。但由于天气干旱，华北及东北地区农业需求进展缓慢，因此现货成交维持度有待观察。整体来看，假期前尿素期货市场仍将保持坚挺状态运行，市场波动幅度也将进一步提升。考虑到假期期间市场不确定性较高，前期多单及看涨期权可适当止盈离场。
纯碱：
周一纯碱期货价格宽幅震荡，主力09合约收盘价1364元/吨，微幅下跌0.37%。现货市场多数稳定，贸易商环节价格也多数持稳。目前期现交割库重碱出库价格1320元/吨，碱厂终端送到价1350~1380元/吨。基本面来看，五一假期前中下游补库需求释放，带动碱厂库存较上周四下降1.11%。但当前市场大规模囤货意愿依旧偏弱，中下游仍以低价补库为主。供给端来看，昨日行业日度开工率小幅提升至89.8%，但假期后计划检修装置增多，纯碱供应对市场支撑力度将有所加强。整体来看，纯碱期货盘面虽有阶段性反弹，但持续力度或面临考验。长期来看纯碱宽松格局不改，大方向继续保持逢高空思路。关注装置检修兑现情况、下游产能变化及宏观情绪变化。
玻璃：
周一玻璃期货价格宽幅震荡，主力09合约收盘价1122元/吨，微幅下跌0.53%。现货市场多数稳定，个别地区价格小幅上调，昨日国内浮法玻璃市场均价提升至1276元/吨，日环比持平。周末以来多个玻璃产线停产或冷修，行业日熔量降至15.72万吨，对市场支撑效应增强。需求端表现仍有分化，周末以来沙河地区产销持续回落，但湖北、华南、华东地区产销仍能维持100%附近及以上。假期前中下游仍有补库预期，玻璃现货成交情况仍需持续跟踪。整体来看，玻璃市场交易逻辑将由宏观政策预期转向基本面，短期玻璃供需指标部分略有好转，但在更多利好驱动兑现以前产业心态仍较为谨慎。期货盘面向上突破难度加大，节前或维持宽幅震荡趋势。关注宏观情绪、中下游补库力度及玻璃现货成交情况。
