鹰眼预警：西测测试营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，西测测试发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为3.89亿元，同比增长33.57%；归母净利润为-1.58亿元，同比下降206.13%；扣非归母净利润为-1.6亿元，同比下降156.62%；基本每股收益-1.88元/股。

公司自2022年7月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1266万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西测测试2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.89亿元，同比增长33.57%；净利润为-1.54亿元，同比下降217.25%；经营活动净现金流为-1.01亿元，同比增长21.66%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-3.55%，-179.95%，-206.13%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	6466.72万	-5169.93万	-1.58亿
归母净利润增速	-3.55%	-179.95%	-206.13%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1.6亿元，同比大幅下降156.62%。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	4662.35万	-6245.82万	-1.6亿
扣非归母利润增速	-23.52%	-233.96%	-156.62%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-987.4万元，-0.4亿元，-0.6亿元，连续为负数。

项目	20240630	20240930	20241231
营业利润（元）	-987.43万	-4361.1万	-5761.31万

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长33.57%，净利润同比下降217.25%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	3.04亿	2.91亿	3.89亿
净利润（元）	6578.42万	-4869.26万	-1.54亿
营业收入增速	23.87%	-4.29%	33.57%
净利润增速	-2.65%	-174.02%	-217.25%

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.7亿元、-0.5亿元、-1.5亿元，连续两年亏损。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	6578.42万	-4869.26万	-1.54亿

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动33.57%，营业成本同比变动81.63%，收入与成本变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	3.04亿	2.91亿	3.89亿
营业成本（元）	1.44亿	1.96亿	3.56亿
营业收入增速	23.87%	-4.29%	33.57%
营业成本增速	43.97%	35.89%	81.63%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动33.57%，销售费用同比变动-3.75%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	3.04亿	2.91亿	3.89亿
销售费用（元）	3513.04万	4693.46万	4517.33万
营业收入增速	23.87%	-4.29%	33.57%
销售费用增速	19.78%	33.6%	-3.75%

报告期内，公司毛利率为8.56%，同比下降73.88%；净利率为-39.73%，同比下降137.52%；净资产收益率（加权）为-14.45%，同比下降235.27%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为52.64%、32.75%、8.56%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	52.64%	32.75%	8.56%
销售毛利率增速	-11.16%	-37.78%	-73.88%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为21.63%，-16.73%，-39.73%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	21.63%	-16.73%	-39.73%
销售净利率增速	-21.41%	-177.34%	-137.52%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-14.45%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	8.89%	-4.31%	-14.45%
净资产收益率增速	-56.97%	-148.48%	-235.27%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.89%，-4.31%，-14.45%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	8.89%	-4.31%	-14.45%
净资产收益率增速	-56.97%	-148.48%	-235.27%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-12.22%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	7.65%	-4.06%	-12.22%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为77.6%，客户过于集中。

项目	20221231	20231231	20241231
前五大客户销售占比	70.8%	64.25%	77.6%

报告期内，公司资产负债率为35.13%，同比增长59.57%；流动比率为2.8，速动比率为2.6；总债务为2.89亿元，其中短期债务为1.16亿元，短期债务占总债务比为40.13%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为8.5，3.7，2.8，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	8.5	3.7	2.8

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.63、1.35、1.11，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	2.63	1.35	1.11

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为2.56%、9.42%、27.74%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	3195.43万	1.12亿	2.89亿
净资产（元）	12.47亿	11.93亿	10.41亿
总债务/净资产	2.56%	9.42%	27.74%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为685.7万元，较期初变动率为31.43%。

项目	20231231
期初其他应收款（元）	521.74万
本期其他应收款（元）	685.71万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.13%、0.53%、0.76%，持续上涨。

项目	20221231	20231231	20241231
其他应收款（元）	148.61万	521.74万	685.71万
流动资产（元）	11.58亿	9.82亿	9.04亿
其他应收款/流动资产	0.13%	0.53%	0.76%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为266.7万元，较期初变动率为120.76%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	120.83万
本期其他应付款（元）	266.75万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、2.4亿元、2.1亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、-1.3亿元、-1亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
资本性支出（元）	6746.11万	2.35亿	2.09亿
经营活动净现金流（元）	1811.64万	-1.28亿	-1.01亿

报告期内，公司应收帐款周转率为0.98，同比增长11.13%；存货周转率为5.87，同比下降6.17%；总资产周转率为0.25，同比增长25.37%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为13.83，6.26，5.87，存货周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	13.83	6.26	5.87
存货周转率增速	19.39%	-54.76%	-6.18%

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为5.39%、5.47%、7.52%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为41.91%、26.52%、20.22%，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
应收票据/流动资产	5.39%	5.47%	7.52%
收到其他与经营活动有关的现金/应收票据	41.91%	26.52%	20.22%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为20.2%、24.72%、26.13%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	2.85亿	3.78亿	4.19亿
资产总额（元）	14.12亿	15.29亿	16.04亿
应收账款/资产总额	20.2%	24.72%	26.13%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.5%、3.63%、4.09%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
存货（元）	699.71万	5559.2万	6556.66万
资产总额（元）	14.12亿	15.29亿	16.04亿
存货/资产总额	0.5%	3.63%	4.09%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.8亿元，较期初增长38.26%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	2.75亿
本期固定资产（元）	3.81亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.29、1.06、1.02，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	3.04亿	2.91亿	3.89亿
固定资产（元）	1.33亿	2.75亿	3.81亿
营业收入/固定资产原值	2.29	1.06	1.02

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.5亿元，较期初增长48.73%。

项目	20231231
期初在建工程（元）	9867.93万
本期在建工程（元）	1.47亿

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