鹰眼预警：苏文电能销售毛利率持续下降
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月27日，苏文电能发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为19.34亿元，同比下降28.22%；归母净利润为5295.25万元，同比下降32.46%；扣非归母净利润为2153.97万元，同比下降60.11%；基本每股收益0.26元/股。
公司自2021年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为2.86亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对苏文电能2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为19.34亿元，同比下降28.22%；净利润为5310.95万元，同比下降33.28%；经营活动净现金流为4.94亿元，同比增长602.17%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为27.01%，14.3%，-28.22%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 23.57亿 | 26.94亿 | 19.34亿 |
| 营业收入增速 | 27.01% | 14.3% | -28.22% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.5亿元，同比大幅下降32.46%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2.56亿 | 7840.33万 | 5295.25万 |
| 归母净利润增速 | -15.04% | -69.36% | -32.46% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降60.11%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2.28亿 | 5400.16万 | 2153.97万 |
| 扣非归母利润增速 | -17.59% | -76.34% | -60.11% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-28.22%，销售费用同比变动15.97%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 23.57亿 | 26.94亿 | 19.34亿 |
| 销售费用（元） | 5809.27万 | 5886.11万 | 6657.5万 |
| 营业收入增速 | 27.01% | 14.3% | -28.22% |
| 销售费用增速 | 39.96% | 1.32% | 15.97% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-28.22%，税金及附加同比变动23.18%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 23.57亿 | 26.94亿 | 19.34亿 |
| 营业收入增速 | 27.01% | 14.3% | -28.22% |
| 税金及附加增速 | 350.5% | -49.27% | 23.18% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长54.9%，营业成本同比增长-24.24%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 170.47% | -6.21% | 54.9% |
| 营业成本增速 | 30.48% | 25.69% | -24.24% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长54.9%，营业收入同比增长-28.22%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 170.47% | -6.21% | 54.9% |
| 营业收入增速 | 27.01% | 14.3% | -28.22% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降28.22%，经营活动净现金流同比增长602.17%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 23.57亿 | 26.94亿 | 19.34亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.19亿 | -9834.43万 | 4.94亿 |
| 营业收入增速 | 27.01% | 14.3% | -28.22% |
| 经营活动净现金流增速 | -570.45% | 55.12% | 602.17% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为14.84%，同比下降23.17%；净利率为2.75%，同比下降7.05%；净资产收益率（加权）为1.71%，同比下降32.94%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为26.67%、19.36%、14.84%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 26.67% | 19.36% | 14.84% |
| 销售毛利率增速 | -6.81% | -27.39% | -23.17% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.81%，2.95%，2.75%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 10.81% | 2.95% | 2.75% |
| 销售净利率增速 | -33.39% | -72.67% | -7.05% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.71%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 16.4% | 2.55% | 1.71% |
| 净资产收益率增速 | -36.39% | -84.45% | -32.94% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为16.4%，2.55%，1.71%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 16.4% | 2.55% | 1.71% |
| 净资产收益率增速 | -36.39% | -84.45% | -32.94% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.53%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 9.41% | 2.11% | 1.53% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为53.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 1374.24万 | 1948.35万 | 2836.36万 |
| 净利润（元） | 2.55亿 | 7959.63万 | 5310.95万 |
| 非常规性收益/净利润 | 17.27% | 24.48% | 53.4% |
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为116.13%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | 3.62万 | - | 6167.37万 |
| 净利润（元） | 2.55亿 | 7959.63万 | 5310.95万 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | 0.01% | - | 116.13% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36.1%，同比增长0.88%；流动比率为2.23，速动比率为2.05；总债务为2.29亿元，其中短期债务为2.29亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.42，2.33，2.23，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.42 | 2.33 | 2.23 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.8亿元，较期初变动率为855.52%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 874.19万 |
| 本期其他应付款（元） | 8352.98万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.39，同比下降20.99%；存货周转率为6.91，同比下降38.59%；总资产周转率为0.4，同比下降28.02%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.99，1.76，1.39，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.99 | 1.76 | 1.39 |
| 应收账款周转率增速 | -13.33% | -11.89% | -20.99% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为12.66，11.25，6.91，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 12.66 | 11.25 | 6.91 |
| 存货周转率增速 | -39.91% | -11.16% | -38.59% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.66，0.56，0.4，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.66 | 0.56 | 0.4 |
| 总资产周转率增速 | -30.15% | -14.73% | -28.02% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为7亿元，较期初增长79.45%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 3.9亿 |
| 本期固定资产（元） | 7亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为12.67、6.9、2.76，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 23.57亿 | 26.94亿 | 19.34亿 |
| 固定资产（元） | 1.86亿 | 3.9亿 | 7亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 12.67 | 6.9 | 2.76 |
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