鹰眼预警：万德股份销售毛利率持续下降
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，万德股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为5.27亿元，同比下降9.4%；归母净利润为3063.46万元，同比下降43.52%；扣非归母净利润为2590.58万元，同比下降33.9%；基本每股收益0.35元/股。
公司自2023年9月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2669.92万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万德股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.27亿元，同比下降9.4%；净利润为3062.62万元，同比下降43.53%；经营活动净现金流为5627.45万元，同比增长907.7%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为9.29%，4.48%，-9.4%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.56亿 | 5.81亿 | 5.27亿 |
| 营业收入增速 | 9.29% | 4.48% | -9.4% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为322.62%，-2.2%，-43.52%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 5545.83万 | 5423.67万 | 3063.46万 |
| 归母净利润增速 | 322.62% | -2.2% | -43.52% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为578.38%，-21.36%，-33.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 4983.81万 | 3919.45万 | 2590.58万 |
| 扣非归母利润增速 | 578.38% | -21.36% | -33.91% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-9.4%，税金及附加同比变动10.36%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.56亿 | 5.81亿 | 5.27亿 |
| 营业收入增速 | 9.29% | 4.48% | -9.4% |
| 税金及附加增速 | 21.66% | -5.76% | 10.36% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降9.4%，经营活动净现金流同比增长907.7%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.56亿 | 5.81亿 | 5.27亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 6233.39万 | 558.44万 | 5627.45万 |
| 营业收入增速 | 9.29% | 4.48% | -9.4% |
| 经营活动净现金流增速 | 59.64% | -91.04% | 907.7% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.92%，同比下降5.95%；净利率为5.82%，同比下降37.68%；净资产收益率（加权）为6.01%，同比下降59.61%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为21.59%、20.12%、18.92%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 21.59% | 20.12% | 18.92% |
| 销售毛利率增速 | 68.46% | -6.81% | -5.95% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.96%，9.33%，5.82%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 9.96% | 9.33% | 5.82% |
| 销售净利率增速 | 299.59% | -6.35% | -37.68% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为12.25%，同比下降50.64%；流动比率为5.11，速动比率为4.34；总债务为850万元，其中短期债务为850万元，短期债务占总债务比为100%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.13，同比下降10.77%；存货周转率为7.17，同比下降6.9%；总资产周转率为0.84，同比下降13.99%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.85，4.63，4.13，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 4.85 | 4.63 | 4.13 |
| 应收账款周转率增速 | -10.43% | -4.46% | -10.77% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为9.69，7.7，7.17，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 9.69 | 7.7 | 7.17 |
| 存货周转率增速 | -36.32% | -20.51% | -6.9% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.14，0.98，0.84，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.14 | 0.98 | 0.84 |
| 总资产周转率增速 | -9.05% | -14.68% | -13.99% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.7亿元，较期初增长42.06%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 1.22亿 |
| 本期固定资产（元） | 1.73亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.16、4.78、3.05，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.56亿 | 5.81亿 | 5.27亿 |
| 固定资产（元） | 1.08亿 | 1.22亿 | 1.73亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 5.16 | 4.78 | 3.05 |
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