鹰眼预警：松原安全应收账款增速高于营业收入增速
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，松原安全发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为19.71亿元，同比增长53.94%；归母净利润为2.6亿元，同比增长31.65%；扣非归母净利润为2.5亿元，同比增长30.2%；基本每股收益1.15元/股。
公司自2020年9月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.48亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对松原安全2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为19.71亿元，同比增长53.94%；净利润为2.6亿元，同比增长31.65%；经营活动净现金流为1.4亿元，同比下降14.61%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长41.93%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.35亿 | 5.07亿 | 6.61亿 |
| 营业收入增速 | 77.85% | 47.08% | 41.93% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长55.85%，营业收入同比增长53.94%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 33.12% | 29.09% | 53.94% |
| 应收账款较期初增速 | 47.95% | 58.33% | 55.85% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为41.42%、50.8%、51.43%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.11亿 | 6.5亿 | 10.14亿 |
| 营业收入（元） | 9.92亿 | 12.8亿 | 19.71亿 |
| 应收账款/营业收入 | 41.42% | 50.8% | 51.43% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长53.94%，经营活动净现金流同比下降14.61%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 9.92亿 | 12.8亿 | 19.71亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 6130.08万 | 1.63亿 | 1.4亿 |
| 营业收入增速 | 33.12% | 29.09% | 53.94% |
| 经营活动净现金流增速 | -41.42% | 166.56% | -14.61% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.536低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6130.08万 | 1.63亿 | 1.4亿 |
| 净利润（元） | 1.18亿 | 1.98亿 | 2.6亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.52 | 0.83 | 0.54 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.71%，同比下降8.33%；净利率为13.21%，同比下降14.48%；净资产收益率（加权）为21.86%，同比增长6.89%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为28.71%，同比下降8.33%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 28.39% | 31.52% | 28.71% |
| 销售毛利率增速 | -14.24% | 11.04% | -8.33% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为57.22%，同比增长23.69%；流动比率为1.61，速动比率为1.3；总债务为12.97亿元，其中短期债务为6.15亿元，短期债务占总债务比为47.43%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为43.52%，46.26%，57.22%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 43.52% | 46.26% | 57.22% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.2 | 0.21 | 0.22 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为41.43%、54.44%、96.66%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 3.62亿 | 5.8亿 | 12.97亿 |
| 净资产（元） | 8.73亿 | 10.65亿 | 13.42亿 |
| 总债务/净资产 | 41.43% | 54.44% | 96.66% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为242.2万元，较期初变动率为56.2%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 155.05万 |
| 本期其他应收款（元） | 242.17万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.2亿元，较期初变动率为95.5%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 1.11亿 |
| 本期应付票据（元） | 2.18亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为361.6万元，较期初变动率为79.08%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 201.91万 |
| 本期其他应付款（元） | 361.59万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.9亿元、2.9亿元、6.2亿元，公司经营活动净现金流分别0.6亿元、1.6亿元、1.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 2.87亿 | 2.91亿 | 6.21亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 6130.08万 | 1.63亿 | 1.4亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.37，同比下降1.83%；存货周转率为4.82，同比增长33.26%；总资产周转率为0.77，同比增长6.09%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.6亿元，较期初增长200.49%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1.21亿 |
| 本期在建工程（元） | 3.62亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长41.13%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 2245.19万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 3168.61万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.4亿元，较期初增长148.69%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 9482.57万 |
| 本期无形资产（元） | 2.36亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长31.57%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 5984.09万 | 5602.42万 | 7371.03万 |
| 管理费用增速 | 14.37% | -6.38% | 31.57% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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