鹰眼预警：吉冈精密应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月21日，吉冈精密发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为5.77亿元，同比增长25.97%；归母净利润为5674.8万元，同比增长32.63%；扣非归母净利润为5450.17万元，同比增长45.6%；基本每股收益0.3035元/股。

公司自2021年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为8660.11万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对吉冈精密2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.77亿元，同比增长25.97%；净利润为5674.8万元，同比增长32.92%；经营活动净现金流为2665.95万元，同比增长41.09%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.6亿元、0.4亿元、0.6亿元，同比变动分别为7.57%、-29.78%、32.92%，净利润较为波动。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	6079.64万	4269.41万	5674.8万
净利润增速	7.57%	-29.78%	32.92%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动25.97%，销售费用同比变动-15.52%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	4亿	4.58亿	5.77亿
销售费用（元）	443.28万	939.37万	616.11万
营业收入增速	6.04%	14.39%	25.97%
销售费用增速	31.39%	111.91%	-15.52%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长56.44%，营业收入同比增长25.97%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	6.04%	14.39%	25.97%
应收账款较期初增速	24.31%	23.28%	56.44%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为25.11%、27.06%、33.6%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	1亿	1.24亿	1.94亿
营业收入（元）	4亿	4.58亿	5.77亿
应收账款/营业收入	25.11%	27.06%	33.6%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长46.54%，营业成本同比增长22.23%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	13%	28.68%	46.54%
营业成本增速	10.92%	22.99%	22.23%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长46.54%，营业收入同比增长25.97%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	13%	28.68%	46.54%
营业收入增速	6.04%	14.39%	25.97%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.47低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	4169.74万	1889.6万	2665.95万
净利润（元）	6079.64万	4269.41万	5674.8万
经营活动净现金流/净利润	0.69	0.44	0.47

报告期内，公司毛利率为20.61%，同比增长13.37%；净利率为9.84%，同比增长5.51%；净资产收益率（加权）为12.35%，同比增长24.75%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为24.32%、18.64%、20.61%，同比变动分别为-12.06%、-23.38%、13.37%，销售毛利率异常波动。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	24.32%	18.64%	20.61%
销售毛利率增速	-12.06%	-23.38%	13.37%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.64%增长至20.61%，存货周转率由去年同期4.71次下降至4.18次。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	24.32%	18.64%	20.61%
存货周转率（次）	4.65	4.71	4.18

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.64%增长至20.61%，应收账款周转率由去年同期4.08次下降至3.63次。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	24.32%	18.64%	20.61%
应收账款周转率（次）	4.41	4.08	3.63

报告期内，公司资产负债率为44.1%，同比增长59.05%；流动比率为1.4，速动比率为1.04；总债务为2.11亿元，其中短期债务为2.11亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为23.68%，27.72%，44.1%，变动趋势增长。

项目	20221231	20231231	20241231
资产负债率	23.68%	27.72%	44.1%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.63，2.27，1.4，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	2.63	2.27	1.4

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.26、0.94、0.42，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	1.26	0.94	0.42

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.34、0.11、0.07，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	3435.69万	-256.26万	1271.8万
流动负债（元）	9513.56万	1.65亿	3.04亿
经营活动净现金流/流动负债	0.36	-0.02	0.04

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为6.86%、11.99%、43.61%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	2899.32万	5378.13万	2.11亿
净资产（元）	4.22亿	4.49亿	4.84亿
总债务/净资产	6.86%	11.99%	43.61%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为3.91%、8.5%、16.31%，总债务/负债总额比值分别为22.12%、31.25%、55.28%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
货币资金/资产总额	3.91%	8.5%	16.31%
总债务/负债总额	22.12%	31.25%	55.28%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为488万元，较期初变动率为51.92%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	321.22万
本期预付账款（元）	488万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长51.92%，营业成本同比增长22.23%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	35.08%	11.99%	51.92%
营业成本增速	10.92%	22.99%	22.23%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为192.2万元，较期初变动率为41.45%。

项目	20231231
期初其他应收款（元）	135.88万
本期其他应收款（元）	192.21万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.25%、0.36%、0.37%，持续上涨。

项目	20221231	20231231	20241231
其他应收款（元）	81.95万	135.88万	192.21万
流动资产（元）	3.25亿	3.76亿	5.15亿
其他应收款/流动资产	0.25%	0.36%	0.37%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.1亿元、0.4亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、0.2亿元、0.3亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
资本性支出（元）	1.1亿	3609.86万	8191.29万
经营活动净现金流（元）	4169.74万	1889.6万	2665.95万

报告期内，公司应收帐款周转率为3.63，同比下降11.03%；存货周转率为4.18，同比下降11.89%；总资产周转率为0.78，同比下降0.49%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.41，4.08，3.63，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	4.41	4.08	3.63
应收账款周转率增速	-7.79%	-7.55%	-11.03%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为18.15%、19.96%、22.38%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	1亿	1.24亿	1.94亿
资产总额（元）	5.54亿	6.21亿	8.66亿
应收账款/资产总额	18.15%	19.96%	22.38%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为12.49%、14.33%、15.06%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
存货（元）	6913.92万	8896.68万	1.3亿
资产总额（元）	5.54亿	6.21亿	8.66亿
存货/资产总额	12.49%	14.33%	15.06%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.8亿元，较期初增长30.89%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	2.1亿
本期固定资产（元）	2.75亿

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长697.2%。

项目	20231231
期初在建工程（元）	325.63万
本期在建工程（元）	2595.96万

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为644.4万元，较期初增长122.9%。

项目	20231231
期初长期待摊费用（元）	289.1万
本期长期待摊费用（元）	644.42万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.2亿元，较期初增长46.22%。

项目	20231231
期初无形资产（元）	1547.26万
本期无形资产（元）	2262.42万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长82.9%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	1057.96万	1115.91万	2041.03万
管理费用增速	-1%	5.48%	82.9%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长82.9%，营业收入同比增长25.97%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	6.04%	14.39%	25.97%
管理费用增速	-1%	5.48%	82.9%

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