鹰眼预警：万祥科技应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月21日，万祥科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为10.88亿元，同比增长24.51%；归母净利润为-1638.83万元，同比下降165.33%；扣非归母净利润为-2077.34万元，同比下降267.81%；基本每股收益-0.04元/股。

公司自2021年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为5000.13万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万祥科技2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.88亿元，同比增长24.51%；净利润为-1638.83万元，同比下降165.33%；经营活动净现金流为2237.73万元，同比下降85.41%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为5.54%，-86.49%，-165.33%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	1.86亿	2508.45万	-1638.83万
归母净利润增速	5.54%	-86.49%	-165.33%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-2.24%，-92.5%，-267.81%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	1.65亿	1237.93万	-2077.34万
扣非归母利润增速	-2.24%	-92.5%	-267.81%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长24.52%，净利润同比下降165.33%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	11.89亿	8.73亿	10.88亿
净利润（元）	1.86亿	2508.45万	-1638.83万
营业收入增速	-10.73%	-26.51%	24.52%
净利润增速	5.54%	-86.49%	-165.33%

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.2亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	1.86亿	2508.45万	-1638.83万

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动24.52%，销售费用同比变动-24.12%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	11.89亿	8.73亿	10.88亿
销售费用（元）	2376.03万	2395.06万	1817.49万
营业收入增速	-10.73%	-26.51%	24.52%
销售费用增速	-14.54%	0.8%	-24.12%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长40.88%，营业收入同比增长24.52%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-10.73%	-26.51%	24.52%
应收账款较期初增速	-26.53%	-9.48%	40.88%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为27.54%、33.92%、38.38%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	3.27亿	2.96亿	4.17亿
营业收入（元）	11.89亿	8.73亿	10.88亿
应收账款/营业收入	27.54%	33.92%	38.38%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长24.52%，经营活动净现金流同比下降85.41%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	11.89亿	8.73亿	10.88亿
经营活动净现金流（元）	3.35亿	1.53亿	2237.73万
营业收入增速	-10.73%	-26.51%	24.52%
经营活动净现金流增速	244.64%	-54.21%	-85.41%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为3.4亿元、1.5亿元、0.2亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	3.35亿	1.53亿	2237.73万

报告期内，公司毛利率为17.07%，同比下降22.63%；净利率为-1.51%，同比下降152.47%；净资产收益率（加权）为-1.25%，同比下降165.79%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为27.98%、22.07%、17.07%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	27.98%	22.07%	17.07%
销售毛利率增速	-1.27%	-21.12%	-22.63%

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为0.08%、2.84%、-0.24%、-4.19%，同比变动分别为-98.26%、222.42%、-63.53%、93.89%，销售净利率较为波动。

项目	20240331	20240630	20240930	20241231
销售净利率	0.08%	2.84%	-0.24%	-4.19%
销售净利率增速	-98.26%	222.42%	-63.53%	93.89%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为15.62%，2.87%，-1.51%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	15.62%	2.87%	-1.51%
销售净利率增速	18.23%	-81.61%	-152.47%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.25%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	14.98%	1.9%	-1.25%
净资产收益率增速	-44.1%	-87.32%	-165.79%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为14.98%，1.9%，-1.25%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	14.98%	1.9%	-1.25%
净资产收益率增速	-44.1%	-87.32%	-165.79%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.18%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	13.47%	1.89%	-1.18%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为62.31%，客户过于集中。

项目	20221231	20231231	20241231
前五大客户销售占比	80.12%	72.95%	62.31%

报告期内，公司资产负债率为29.8%，同比增长53.76%；流动比率为1.61，速动比率为1.32；总债务为1.54亿元，其中短期债务为1.54亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.76，3.03，1.61，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	3.76	3.03	1.61

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.29、0.63、0.05，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	1.5亿	8963.67万	5935.86万
流动负债（元）	3.72亿	2.16亿	2.91亿
经营活动净现金流/流动负债	0.4	0.42	0.2

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为103.23%。

项目	20231231
期初其他应收款（元）	1483.28万
本期其他应收款（元）	3014.52万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为286.6万元，较期初变动率为133.94%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	122.51万
本期其他应付款（元）	286.6万

报告期内，公司应收帐款周转率为3.05，同比增长8.8%；存货周转率为6.33，同比增长68.88%；总资产周转率为0.62，同比增长17.26%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为7.4亿元，较期初增长45.69%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	5.08亿
本期固定资产（元）	7.4亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.83、1.72、1.47，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	11.89亿	8.73亿	10.88亿
固定资产（元）	4.19亿	5.08亿	7.4亿
营业收入/固定资产原值	2.83	1.72	1.47

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长34.67%。

项目	20231231
期初长期待摊费用（元）	1209.39万
本期长期待摊费用（元）	1628.71万

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