鹰眼预警：壹连科技营业收入与净利润变动背离
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月19日，壹连科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为39.05亿元，同比增长27.01%；归母净利润为2.33亿元，同比下降10.3%；扣非归母净利润为2.18亿元，同比下降12.71%；基本每股收益4.63元/股。
公司自2024年10月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利12元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对壹连科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为39.05亿元，同比增长27.01%；净利润为2.34亿元，同比下降8.27%；经营活动净现金流为4.44亿元，同比增长37.06%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为65.33%，10.23%，-10.3%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2.36亿 | 2.6亿 | 2.33亿 |
| 归母净利润增速 | 65.33% | 10.23% | -10.3% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为58.08%，13.64%，-12.71%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2.2亿 | 2.5亿 | 2.18亿 |
| 扣非归母利润增速 | 58.08% | 13.64% | -12.71% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长27.01%，净利润同比下降8.27%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 27.58亿 | 30.75亿 | 39.05亿 |
| 净利润（元） | 2.3亿 | 2.55亿 | 2.34亿 |
| 营业收入增速 | 92.34% | 11.48% | 27.01% |
| 净利润增速 | 65.99% | 10.69% | -8.27% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长73.81%，营业收入同比增长27.01%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 92.34% | 11.48% | 27.01% |
| 应收票据较期初增速 | 51.65% | 11.21% | 73.81% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长31.63%，营业收入同比增长27.01%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 62.49% | 0.23% | 31.63% |
| 营业收入增速 | 92.34% | 11.48% | 27.01% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.94%，同比下降15.87%；净利率为5.99%，同比下降27.78%；净资产收益率（加权）为18.99%，同比下降35.84%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为19.54%、18.94%、15.94%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 19.54% | 18.94% | 15.94% |
| 销售毛利率增速 | -9.92% | -3.07% | -15.87% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为8.35%，8.3%，5.99%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 8.35% | 8.3% | 5.99% |
| 销售净利率增速 | -13.7% | -0.71% | -27.78% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为51.08%，同比下降17.03%；流动比率为1.78，速动比率为1.45；总债务为5.54亿元，其中短期债务为4.52亿元，短期债务占总债务比为81.5%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为161.4万元，较期初变动率为96.16%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 82.3万 |
| 本期预付账款（元） | 161.43万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长96.16%，营业成本同比增长31.72%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -24.72% | -14.89% | 96.16% |
| 营业成本增速 | 97.63% | 12.31% | 31.72% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为125.98%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 1716.21万 |
| 本期其他应收款（元） | 3878.29万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.39%、0.88%、1.04%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 753.83万 | 1716.21万 | 3878.29万 |
| 流动资产（元） | 19.27亿 | 19.46亿 | 37.12亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.39% | 0.88% | 1.04% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.6亿元，较期初变动率为352.27%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 5721.47万 |
| 本期应付票据（元） | 2.59亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为124.83%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 588.8万 |
| 本期其他应付款（元） | 1323.8万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.77，同比增长17.51%；存货周转率为5.41，同比增长13.61%；总资产周转率为1.04，同比下降13.24%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.41，1.2，1.04，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.41 | 1.2 | 1.04 |
| 总资产周转率增速 | 4.33% | -15.07% | -13.24% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.2亿元，较期初增长148.31%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 2.1亿 |
| 本期固定资产（元） | 5.2亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长1061.12%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 341.21万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3961.84万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.3亿元，同比增长64%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 7235.95万 | 7869.57万 | 1.29亿 |
| 管理费用增速 | 55.11% | 8.76% | 64% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长64%，营业收入同比增长27.01%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 92.34% | 11.48% | 27.01% |
| 管理费用增速 | 55.11% | 8.76% | 64% |
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