鹰眼预警：粤宏远A应收账款/营业收入比值持续增长
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月19日，粤宏远A发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为4.9亿元，同比增长38.98%；归母净利润为-4769.84万元，同比下降172.18%；扣非归母净利润为-5278.93万元，同比增长16.77%；基本每股收益-0.0747元/股。
公司自1994年8月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为4.54亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对粤宏远A2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.9亿元，同比增长38.98%；净利润为-4712.51万元，同比下降176.61%；经营活动净现金流为-1478.88万元，同比增长95.04%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降172.18%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 4155.2万 | 6608.57万 | -4769.84万 |
| 归母净利润增速 | -70.45% | 59.04% | -172.18% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长38.98%，净利润同比下降176.61%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 9.47亿 | 3.52亿 | 4.9亿 |
| 净利润（元） | 3426.86万 | 6151.6万 | -4712.51万 |
| 营业收入增速 | -21.82% | -62.82% | 38.98% |
| 净利润增速 | -74.84% | 79.51% | -176.61% |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.5亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3426.86万 | 6151.6万 | -4712.51万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、0.6亿元、-0.5亿元，同比变动分别为-74.84%、79.51%、-176.61%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3426.86万 | 6151.6万 | -4712.51万 |
| 净利润增速 | -74.84% | 79.51% | -176.61% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动38.98%，销售费用同比变动0.85%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 9.47亿 | 3.52亿 | 4.9亿 |
| 销售费用（元） | 2245.25万 | 1930.47万 | 1946.83万 |
| 营业收入增速 | -21.82% | -62.82% | 38.98% |
| 销售费用增速 | -49.88% | -14.02% | 0.85% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动38.98%，税金及附加同比变动-81.82%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 9.47亿 | 3.52亿 | 4.9亿 |
| 营业收入增速 | -21.82% | -62.82% | 38.98% |
| 税金及附加增速 | -72.97% | 78.92% | -81.82% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为2.81%、6.5%、6.52%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2664.63万 | 2288.97万 | 3194.24万 |
| 营业收入（元） | 9.47亿 | 3.52亿 | 4.9亿 |
| 应收账款/营业收入 | 2.81% | 6.5% | 6.52% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.1亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -6000.51万 | -2.98亿 | -1478.88万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为8.76%，同比下降38.1%；净利率为-9.63%，同比下降155.12%；净资产收益率（加权）为-2.92%，同比下降173.55%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为8.76%，同比大幅下降38.1%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 9.79% | 14.16% | 8.76% |
| 销售毛利率增速 | -71.63% | 44.58% | -38.1% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为9.79%、14.16%、8.76%，同比变动分别为-71.63%、44.58%、-38.1%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 9.79% | 14.16% | 8.76% |
| 销售毛利率增速 | -71.63% | 44.58% | -38.1% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-9.63%，同比大幅下降155.12%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 3.62% | 17.46% | -9.63% |
| 销售净利率增速 | -67.82% | 382.8% | -155.12% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.92%，同比大幅下降173.55%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.49% | 3.97% | -2.92% |
| 净资产收益率增速 | -71.21% | 59.44% | -173.55% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.92%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.49% | 3.97% | -2.92% |
| 净资产收益率增速 | -71.21% | 59.44% | -173.55% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-2.41%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.14% | 3.29% | -2.41% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为74.06%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 66.32% | 38.93% | 74.06% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为28.52%，同比下降1.26%；流动比率为3.77，速动比率为1.33；总债务为3.3亿元，其中短期债务为1.63亿元，短期债务占总债务比为49.27%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为203.73%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 332.27万 |
| 本期预付账款（元） | 1009.19万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长203.73%，营业成本同比增长47.71%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 84.47% | -77.02% | 203.73% |
| 营业成本增速 | 7.7% | -64.62% | 47.71% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为816.7万元、0.2亿元、649.1万元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、-3亿元、-0.1亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 816.68万 | 2187.09万 | 649.1万 |
| 经营活动净现金流（元） | -6000.51万 | -2.98亿 | -1478.88万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为17.86，同比增长25.56%；存货周转率为0.48，同比增长35.74%；总资产周转率为0.21，同比增长49.15%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为30.88%、38.38%、42.26%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 7.91亿 | 9.05亿 | 9.4亿 |
| 资产总额（元） | 25.61亿 | 23.59亿 | 22.25亿 |
| 存货/资产总额 | 30.88% | 38.38% | 42.26% |
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