鹰眼预警：寒武纪经营活动净现金流持续为负
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月19日，寒武纪发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为11.74亿元，同比增长65.56%；归母净利润为-4.52亿元，同比增长46.69%；扣非归母净利润为-8.65亿元，同比增长17.06%；基本每股收益-1.09元/股。
公司自2020年6月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对寒武纪2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为11.74亿元，同比增长65.56%；净利润为-4.57亿元，同比增长47.96%；经营活动净现金流为-16.18亿元，同比下降171.68%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动65.56%，营业成本同比变动132.36%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.29亿 | 7.09亿 | 11.74亿 |
| 营业成本（元） | 2.5亿 | 2.19亿 | 5.08亿 |
| 营业收入增速 | 1.11% | -2.7% | 65.56% |
| 营业成本增速 | -7.94% | -12.35% | 132.36% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动65.56%，销售费用同比变动-14.64%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.29亿 | 7.09亿 | 11.74亿 |
| 销售费用（元） | 8270.95万 | 8206.68万 | 7005.51万 |
| 营业收入增速 | 1.11% | -2.7% | 65.56% |
| 销售费用增速 | 15.8% | -0.78% | -14.64% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动65.56%，税金及附加同比变动-31.66%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.29亿 | 7.09亿 | 11.74亿 |
| 营业收入增速 | 1.11% | -2.7% | 65.56% |
| 税金及附加增速 | 59.6% | 35.21% | -31.66% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长1684.66%，营业成本同比增长132.36%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 0.03% | -65.38% | 1684.66% |
| 营业成本增速 | -7.94% | -12.35% | 132.36% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长1684.66%，营业收入同比增长65.56%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 0.03% | -65.38% | 1684.66% |
| 营业收入增速 | 1.11% | -2.7% | 65.56% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长65.56%，经营活动净现金流同比下降171.68%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.29亿 | 7.09亿 | 11.74亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -13.3亿 | -5.96亿 | -16.18亿 |
| 营业收入增速 | 1.11% | -2.7% | 65.56% |
| 经营活动净现金流增速 | -52.31% | 55.22% | -171.68% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-16.2亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -13.3亿 | -5.96亿 | -16.18亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为56.71%，同比下降18%；净利率为-38.91%，同比增长68.57%；净资产收益率（加权）为-8.18%，同比增长46.68%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为56.71%，同比大幅下降18%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 65.76% | 69.16% | 56.71% |
| 销售毛利率增速 | 5.39% | 5.17% | -18% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期69.16%下降至56.71%，销售净利率由去年同期-123.78%增长至-38.91%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 65.76% | 69.16% | 56.71% |
| 销售净利率 | -181.71% | -123.78% | -38.91% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-8.18%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -23.4% | -15.34% | -8.18% |
| 净资产收益率增速 | -72.95% | 34.44% | 46.68% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-8.06%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -23.13% | -16% | -8.06% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为94.63%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 84.94% | 92.36% | 94.63% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19.16%，同比增长78.63%；流动比率为7.09，速动比率为4.92；总债务为1.13亿元，其中短期债务为1.13亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至7.09。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 7.85 | 12.19 | 7.09 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为7.7亿元，较期初变动率为423.59%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 1.48亿 |
| 本期预付账款（元） | 7.74亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.19%、2.62%、13.35%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 827.53万 | 1.48亿 | 7.74亿 |
| 流动资产（元） | 42.55亿 | 56.48亿 | 58亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.19% | 2.62% | 13.35% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长423.59%，营业成本同比增长132.36%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -90.29% | 1687.21% | 423.59% |
| 营业成本增速 | -7.94% | -12.35% | 132.36% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为700.9万元，较期初变动率为398.32%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 140.66万 |
| 本期其他应付款（元） | 700.95万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.8亿元、1亿元、3.7亿元，公司经营活动净现金流分别-13.3亿元、-6亿元、-16.2亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 2.84亿 | 1亿 | 3.66亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -13.3亿 | -5.96亿 | -16.18亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.48，同比增长146.03%；存货周转率为0.54，同比下降52.06%；总资产周转率为0.18，同比增长53.63%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.54，同比大幅下降52.06%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 0.87 | 1.13 | 0.54 |
| 存货周转率增速 | -39.45% | 30.2% | -52.06% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.3亿元，较期初增长63.22%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 1.42亿 |
| 本期固定资产（元） | 2.31亿 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.5亿元，较期初增长37.62%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1.09亿 |
| 本期在建工程（元） | 1.5亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长168.28%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 560.02万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1502.4万 |
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