鹰眼预警：新洋丰经营活动净现金流/净利润比值低于1
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月18日，新洋丰发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为155.63亿元，同比增长3.07%；归母净利润为13.15亿元，同比增长8.99%；扣非归母净利润为12.41亿元，同比增长6.75%；基本每股收益1.05元/股。
公司自1999年4月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为23.78亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新洋丰2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为155.63亿元，同比增长3.07%；净利润为13.21亿元，同比增长9.84%；经营活动净现金流为7.23亿元，同比下降66.08%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长32.96%，营业成本同比增长2.16%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 21.67% | -16.05% | 32.96% |
| 营业成本增速 | 40.21% | -5.77% | 2.16% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长32.96%，营业收入同比增长3.07%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 21.67% | -16.05% | 32.96% |
| 营业收入增速 | 35.22% | -5.38% | 3.07% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.07%，经营活动净现金流同比下降66.08%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 159.58亿 | 151亿 | 155.63亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 21.02亿 | 21.31亿 | 7.23亿 |
| 营业收入增速 | 35.22% | -5.38% | 3.07% |
| 经营活动净现金流增速 | 534.02% | 1.38% | -66.08% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.547低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 21.02亿 | 21.31亿 | 7.23亿 |
| 净利润（元） | 13.53亿 | 12.02亿 | 13.21亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.55 | 1.77 | 0.55 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.64%，同比增长5.06%；净利率为8.48%，同比增长6.57%；净资产收益率（加权）为13.1%，同比下降1.73%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为10.27%、-1.48%、0.25%、-0.56%，同比变动分别为10.01%、116.09%、-206.32%、22.7%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 销售净利率 | 10.27% | -1.48% | 0.25% | -0.56% |
| 销售净利率增速 | 10.01% | 116.09% | -206.32% | 22.7% |
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为14.54%、14.89%、15.64%持续增长，存货周转率分别为4.65次、4.34次、4.17次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 14.54% | 14.89% | 15.64% |
| 存货周转率（次） | 4.65 | 4.34 | 4.17 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为15.52%，13.33%，13.1%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 15.52% | 13.33% | 13.1% |
| 净资产收益率增速 | -3.78% | -14.11% | -1.73% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为39.67%，同比下降2.52%；流动比率为1.47，速动比率为0.75；总债务为20.47亿元，其中短期债务为3.87亿元，短期债务占总债务比为18.9%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长3.31%，营业成本同比增长2.16%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -10.14% | -19.84% | 3.31% |
| 营业成本增速 | 40.21% | -5.77% | 2.16% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.9亿元，较期初变动率为152.24%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 1.14亿 |
| 本期应付票据（元） | 2.87亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为61.56，同比增长4.45%；存货周转率为4.17，同比下降3.91%；总资产周转率为0.89，同比下降1.02%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.65，4.34，4.17，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 4.65 | 4.34 | 4.17 |
| 存货周转率增速 | 13.38% | -6.67% | -3.91% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.06，0.9，0.89，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.06 | 0.9 | 0.89 |
| 总资产周转率增速 | 11.95% | -15.66% | -1.02% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.42、2.2、2.02，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 159.58亿 | 151亿 | 155.63亿 |
| 固定资产（元） | 65.83亿 | 68.75亿 | 77.2亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.42 | 2.2 | 2.02 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.74%、2.17%、2.36%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2.78亿 | 3.28亿 | 3.68亿 |
| 营业收入（元） | 159.58亿 | 151亿 | 155.63亿 |
| 销售费用/营业收入 | 1.74% | 2.17% | 2.36% |
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