鹰眼预警：钢研纳克应收账款增速高于营业收入增速
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月17日，钢研纳克发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为10.98亿元，同比增长15.6%；归母净利润为1.45亿元，同比增长15.37%；扣非归母净利润为1.08亿元，同比增长4.96%；基本每股收益0.3861元/股。
公司自2019年10月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.13亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对钢研纳克2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.98亿元，同比增长15.6%；净利润为1.21亿元，同比增长20.2%；经营活动净现金流为1.42亿元，同比增长47.86%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为31.57%，27.87%，4.96%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 8064.8万 | 1.03亿 | 1.08亿 |
| 扣非归母利润增速 | 31.57% | 27.87% | 4.96% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长43.58%，营业收入同比增长15.6%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 16.22% | 16.45% | 15.6% |
| 应收账款较期初增速 | 21.03% | 18.8% | 43.58% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为21.17%、21.6%、26.83%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.73亿 | 2.05亿 | 2.94亿 |
| 营业收入（元） | 8.15亿 | 9.5亿 | 10.98亿 |
| 应收账款/营业收入 | 21.17% | 21.6% | 26.83% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为46.84%，同比下降0.05%；净利率为11.05%，同比增长3.98%；净资产收益率（加权）为12.94%，同比增长2.62%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为46.84%，同比下降0.05%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 46.45% | 46.86% | 46.84% |
| 销售毛利率增速 | 2.05% | 0.89% | -0.05% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期46.86%下降至46.84%，销售净利率由去年同期10.63%增长至11.05%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 46.45% | 46.86% | 46.84% |
| 销售净利率 | 11.5% | 10.63% | 11.05% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.2亿元，归母净利润为1.5亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | -2003.62万 | -2477.84万 | -2371.98万 |
| 归母净利润（元） | 1.14亿 | 1.26亿 | 1.45亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.15%，同比增长0.56%；流动比率为1.97，速动比率为1.45；总债务为1.2亿元，其中短期债务为6447.99万元，短期债务占总债务比为53.92%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为41.61%，42.91%，43.15%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 41.61% | 42.91% | 43.15% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为34.29%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 3056.35万 |
| 本期预付账款（元） | 4104.25万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为2.53%、3.12%、3.67%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 2403.45万 | 3056.35万 | 4104.25万 |
| 流动资产（元） | 9.49亿 | 9.79亿 | 11.19亿 |
| 预付账款/流动资产 | 2.53% | 3.12% | 3.67% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长34.29%，营业成本同比增长15.65%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 65.4% | 27.17% | 34.29% |
| 营业成本增速 | 14.22% | 15.55% | 15.65% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.8亿元、1.7亿元、1.6亿元，公司经营活动净现金流分别1.2亿元、1亿元、1.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 1.84亿 | 1.65亿 | 1.56亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.21亿 | 9577.98万 | 1.42亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.39，同比下降12.59%；存货周转率为2.07，同比下降2.33%；总资产周转率为0.55，同比增长3.19%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.17，5.03，4.39，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 5.17 | 5.03 | 4.39 |
| 应收账款周转率增速 | 8.58% | -2.81% | -12.59% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.22，2.12，2.07，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 2.22 | 2.12 | 2.07 |
| 存货周转率增速 | -4.52% | -4.49% | -2.33% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为10.35%、10.91%、14.06%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.73亿 | 2.05亿 | 2.94亿 |
| 资产总额（元） | 16.68亿 | 18.79亿 | 20.94亿 |
| 应收账款/资产总额 | 10.35% | 10.91% | 14.06% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.31、1.81、1.64，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.15亿 | 9.5亿 | 10.98亿 |
| 固定资产（元） | 2.46亿 | 5.24亿 | 6.7亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.31 | 1.81 | 1.64 |
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