鹰眼预警：崇达技术应收账款/营业收入比值持续增长
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月16日，崇达技术发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为62.77亿元，同比增长8.75%；归母净利润为2.58亿元，同比下降36.93%；扣非归母净利润为2.71亿元，同比下降30.24%；基本每股收益0.24元/股。
公司自2016年9月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为19.82亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对崇达技术2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为62.77亿元，同比增长8.75%；净利润为3.03亿元，同比下降28.14%；经营活动净现金流为4.49亿元，同比下降62.12%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为14.95%，-35.84%，-36.93%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 6.37亿 | 4.09亿 | 2.58亿 |
| 归母净利润增速 | 14.95% | -35.84% | -36.93% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为2.7亿元，同比大幅下降30.24%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 6.36亿 | 3.88亿 | 2.71亿 |
| 扣非归母利润增速 | 22.03% | -38.97% | -30.24% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.75%，净利润同比下降28.14%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 58.71亿 | 57.72亿 | 62.77亿 |
| 净利润（元） | 6.75亿 | 4.22亿 | 3.03亿 |
| 营业收入增速 | -2.08% | -1.68% | 8.75% |
| 净利润增速 | 10.39% | -37.57% | -28.14% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长33.07%，营业收入同比增长8.75%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -2.08% | -1.68% | 8.75% |
| 应收票据较期初增速 | 103.67% | 4.33% | 33.07% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为21.14%、23.57%、25.24%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 12.41亿 | 13.61亿 | 15.84亿 |
| 营业收入（元） | 58.71亿 | 57.72亿 | 62.77亿 |
| 应收账款/营业收入 | 21.14% | 23.57% | 25.24% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.7%，营业成本同比增长13.92%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -19.08% | -2.63% | 23.7% |
| 营业成本增速 | -4% | 0.31% | 13.92% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.7%，营业收入同比增长8.75%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -19.08% | -2.63% | 23.7% |
| 营业收入增速 | -2.08% | -1.68% | 8.75% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.75%，经营活动净现金流同比下降62.12%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 58.71亿 | 57.72亿 | 62.77亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 11.87亿 | 11.86亿 | 4.49亿 |
| 营业收入增速 | -2.08% | -1.68% | 8.75% |
| 经营活动净现金流增速 | -3.01% | -0.06% | -62.12% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为11.9亿元、11.9亿元、4.5亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 11.87亿 | 11.86亿 | 4.49亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.41%，同比下降13.58%；净利率为4.83%，同比下降33.92%；净资产收益率（加权）为3.62%，同比下降42.26%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为27.42%、25.94%、22.41%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 27.42% | 25.94% | 22.41% |
| 销售毛利率增速 | 5.6% | -5.37% | -13.58% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为11.5%，7.3%，4.83%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 11.5% | 7.3% | 4.83% |
| 销售净利率增速 | 12.74% | -36.5% | -33.92% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.42%，6.27%，3.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 13.42% | 6.27% | 3.62% |
| 净资产收益率增速 | 5.5% | -53.28% | -42.27% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.69%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 9.35% | 4.93% | 2.69% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.59%，同比增长2.41%；流动比率为2.04，速动比率为1.72；总债务为25.99亿元，其中短期债务为8.55亿元，短期债务占总债务比为32.88%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.19、1.17、1.04，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.19 | 1.17 | 1.04 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.49、0.48、0.16，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.11亿 | 6.02亿 | 2.98亿 |
| 流动负债（元） | 24.76亿 | 23.27亿 | 25.43亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.17 | 0.26 | 0.12 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长16.78%，营业成本同比增长13.92%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 141.7% | -25.87% | 16.78% |
| 营业成本增速 | -4% | 0.31% | 13.92% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.26，同比下降3.93%；存货周转率为6.04，同比增长3.23%；总资产周转率为0.52，同比下降3.91%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.59，4.44，4.26，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 4.59 | 4.44 | 4.26 |
| 应收账款周转率增速 | -13.64% | -3.24% | -3.93% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.65，0.54，0.52，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.65 | 0.54 | 0.52 |
| 总资产周转率增速 | -11.81% | -16.53% | -3.91% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.67、1.27、1.19，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 58.71亿 | 57.72亿 | 62.77亿 |
| 固定资产（元） | 35.11亿 | 45.43亿 | 52.56亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.67 | 1.27 | 1.19 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.1亿元，较期初增长74.9%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2.33亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4.08亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.19%、3.03%、3.04%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1.28亿 | 1.75亿 | 1.91亿 |
| 营业收入（元） | 58.71亿 | 57.72亿 | 62.77亿 |
| 销售费用/营业收入 | 2.19% | 3.03% | 3.04% |
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